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BIS工作论文：离岸无本金交割远期市场如何传导新兴市场汇率压力

国际清算银行（BIS）发布工作论文，基于2013至2025年10种新兴市场货币的集中清算NDF逐笔交易数据，研究离岸NDF市场对在岸即期汇率的传导效应。研究显示，10亿美元的做多美元订单流会使在岸即期汇率贬值约10个基点，离岸NDF汇率变动约18个基点，且离岸交易会扩大离岸与在岸的价差；当交易商资产负债表紧张时，即期汇率受到的冲击更大。