Matthew Lorig发布Ethena收益型稳定币最优控制论文v2

Matthew Lorig于2026年10月20日在arXiv发布修订版论文《Optimal Control of the Ethena Yield-Bearing Stablecoin》，针对Ethena协议的核心生息策略构建并求解随机控制问题，分别得到无限期折现问题与含平仓终端成本的有限期问题的显式最优控制解。 该研究将同步买入stETH并做空等额ETH永续合约的速率作为控制变量，纳入永久价格冲击与临时执行滑点两类影响。Ethena的核心生息策略为stETH多头搭配等额ETH永续合约空头的delta中性组合，收益来自stETH质押奖励，以及永续合约溢价时从多头永续持仓方收取的资金费率。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。