（早期）AI算力资产定价研究

该研究提出了算力的早期资产定价框架，指出算力资本支出与服务流已超过美国GDP的1%且正快速增长，算力价格反映了AI应用普及的不确定性。算力的不可存储属性使得期货价格与现货价格的直接无套利关联失效，基于现有期限租赁合约构建的合成期货价格大概率是真实期货价格的上限。研究初步证据显示存在正的算力风险溢价，表明算力供给方存在对冲压力。