CFA协会发布破产重整后股票收益影响因素实证研究

CFA协会研究与政策中心发布针对2002至2016年145家美国Chapter 11破产重整企业的实证研究，发现资产负债表与重整流程变量仅能解释重整后三年股票收益差异的2%至4%，无统计显著性，无法作为可靠的收益预测指标。 行业差异对收益的影响远大于资产负债表质量，材料行业平均跑赢标普500 55%，公用事业平均跑输85%，不同行业收益差距约140个百分点；预重整企业三年复合年增长率中位数为-22%，常规重整企业为-14%。完整论文及配套数据已在SSRN平台公开。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。