CFA协会研究：破产重整后更干净的资产负债表并不保证更高股票收益

CFA协会研究团队对2002至2016年145家美国Chapter 11破产重整企业的样本分析发现，资产负债表与重整流程变量仅能解释重整后三年股票收益差异的2%至4%，无统计显著性；行业差异对收益的影响远大于资产负债表质量，材料行业平均跑赢标普500 55%，公用事业平均跑输85%。